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主题投资：“内外共振”下的新机遇今年以来，内外形势不确定性加强。对外，在经济长期依赖于外需的情况下，中美贸易战下中国的日渐短板凸显；南海扰动加剧，边防海防形式严峻。对内，“三驾马车”中进出口和投资的拉动在今年作用或有下降，消费成今年经济的重要支柱；各领域改革推进，市场活力成为经济新动能。

美国经济增长源于强劲刺激政策耶伦指出，就一些主要的宏观经济目标而言，美国表现得异常优越。美国的失业率为3.7%，降至50年以来的新低，甚至要低于美联储公开市场委员会大多数委员所认定的“充分就业”情况下的失业率。而这很大得益于美国政府采取的强劲刺激政策。

他判断，未来五年益生菌产业会进入成熟期，大量企业布局，益生菌市场的容量会进一步爆发，大健康产业的红利会进一步释放。但值得注意的是，目前行业标准缺乏，市面上的产品存在良莠不齐的情况，增长到一定量级后必然需要优化产业结构，淘汰一批名不副实、过度包装的企业和产品。

互联网经济的本质是用户经济，谁提供的服务更好，谁就更受欢迎。有的服务商为吸引用户，先以优惠让利手段招揽消费者注册会员，再“玩套路”，擅自修改会员协议并单方发布，且未明显、及时告知消费者，这是典型的霸王条款，严重侵犯了消费者知情权、自主选择权、公平交易权等基本权利。如果因为盈利冲动就将本应该提供的优质服务打折甚至终止，甚至把会员分出“三六九等”、变相削减会员权益，耍这种小聪明的平台，终究会被消费者抛弃。

综合常住人口、户籍人口、小学生三个指标，人口流入流出的具体识别标准如下：1）若常住人口、户籍人口同时流入，不管小学生流入流出，均识别为人口流入。2）若常住人口、户籍人口同时流出，不管小学生流入流出，均识别为人口流出。3）若常住人口流入、户籍人口流出、小学生流入，则识别为流入。4）若常住人口流入、户籍人口流出、小学生流出，识别为流入。这种类型可能是一些传统劳务输出地区，部分劳动力回流，但同时也有部分外出劳动力迁出户籍到就业地安家。当然，也可能是因为统计偏差，比如山西就有不少行政单元的人口增长率仅略高于自然增长率不到0.1个百分点。5）若常住人口流出、户籍人口流入，无论小学生流入流出都识别为人口流出，都识别为人口流出。比如，当前东部部分地区同时存在外来人口回流和本地化两种现象，即常住人口流出、户籍人口和小学生流入。6）若常住人口缺失、且户籍人口和小学生均流出，则识别为流出。从有完整数据的地区看，2001-2010年这种情况流出概率超过90%，在2011-2016年流出概率接近80%。7）若常住人口缺失、户籍人口和小学生只有一个流出，也识别为人口流出。从2011-2016年有完整数据的地区看，该种类型流出概率高达约七成。8）若常住人口缺失、且户籍人口和小学生均流入，从历史经验看难以判断其常住人口是否流入，2001-2010年流入概率仅36.9%，2011-2016年为52.6%，因此将这种类型地区列为待定。

因为美国提出来说我们补贴国有企业、补贴科技企业，比如以前是政府补100亿，那现在我发100亿股票总可以了吧？我总是喜欢开玩笑说，中国人喜欢炒股是非常大的生产力，只是以前没有用好。股市是资产配置的一个工具，你给谁定价高，其实就是在给谁资金，所以投资股票的人对中国经济的贡献是很大的，去买非标反而贡献不大，因为你投的都是一些过剩产能。